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　　作家/皆想

　　上周，固收大佬张翼飞去职激发很大的存眷。

　　其实，翟相栋去职的音问也再次传出，仅仅被张翼飞给盖住了。

　　招商基金翟相栋要去职，这事四月份就传过一轮，也将近到官宣本事了。

　　7月18日，翟相栋名下束缚的惟一基金“招商上风企业夹杂”发二季报了。

　　二季报里，界限大幅下滑、投资功绩跑输基准五个百分点。

　　两个音问，连着看，嗅觉不那么好，是不是？

　　再看招商基金，本年的事还果真多，总司理换了，相连任命三位“副总司理”，高管层变动相比大。

　　固收大佬马龙走了，还有一批基金司理也离开了，咫尺矿藏黑马翟相栋也留不住了…

　　真替招商基金抓把汗。

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　　翟相栋再传新音问，行将去职

　　7月16日，《基金东说念主事》再曝音问，

　　翟相栋因个东说念主原因离任招商上风企业夹杂基金司理；同期，招商基金增聘陆文凯为招商上风企业夹杂新任基金司理。

　　7月22日，招商基金公告，翟相栋惟一的在管居品招商上风企业增聘陆文凯合管。

　　这基本上即是官宣：翟相栋行将去职。

　　据了解，翟相栋下一站是私募。

　　翟相栋，真的瑕瑜常矿藏的基金司理。

　　2020年加入招商基金，2022年驱动束缚基金，三年多名下仅束缚了招商上风企业一只基金。

　　翟相栋2022年4月底接办这只基金，那时界限仅有不到4000万元，恰是因为他的功绩优异才将这个迷你基的界限所有带到百亿。

　　音问称，翟相栋在参加公募之前投资智商就相配优秀，我方炒股炒进了中微公司前十大通顺鼓励。

　　翟相栋接办这只基金后，变更合约条目，变成一只能投资港股钞票的偏股夹杂型基金。凭据基金协议法例，组合投资股票比例为基金钞票的60%-95%，其中港股通标的不朝上股票钞票的50%。

　　随后，翟相栋的黑马潜质驱动展现，逾额收益杠杠的。

　　2023年全年收益27.25%，2024年全年收益30.16%，股市下行期，这个收益尤其亮眼。

　　翟相栋的投资智商很获机构的招供，是个被被机构偏疼的选手。

　　2024年底，招商上风企业夹杂A净钞票界限64.25亿元，被机构持有44.41亿元，占比近70%。

　　招商上风企业夹杂C净钞票界限35.92亿元，被机构持有31.26亿元，占比87%。

　　天然，被机构偏疼，功绩也尽头好，常常被东说念主夸。

　　然而，翟相栋依然莫得逃过部分基民的辱骂，好像是因为波动率的问题。

　　翟相栋还在线上径直报恩：

　　遮天盖地无所依据的辱骂和评述，才是优秀东说念主才连续流失这个行业的根源。

　　不外，咫尺的行业大环境下，阛阓上关于优质基金司理去职的事，见多不怪了。

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　　二季度功绩下滑，界限骤降

　　招商上风企业，上周公布了二季报。

　　二季度耗损3.63%，跑输功绩相比基准五个点。

　　招商上风企业（A+C）最新界限为81.32亿元，界限骤降20%。

　　不搁置有东说念主“抢跑”。

　　在主动职权投资徐徐回暖的二季度，这个功绩阐扬欠安。

　　对此，翟相栋解说原因为：

　　1）本季度阛阓收货效应较好的高股息、立异药、军工和小微盘板块，咱们均莫得参与。

　　2）基于对产业发展远景和组合平安性轮廓磋议，港股仓位主要布局在低估值、流动性好的互联网头部公司，A 股仓位主要布局在阛阓存眷度低、赔率较高的计较机、 AI 医疗等标的。重心布局的标的莫得跑赢指数。

　　二季度进行了以下的组合操作：

　　港股仓位关于阶段性涨幅较大、上行赔率不及的部分公司进行了大比例的收货了结，并逢低大比例加仓了底部的几家互联网平台公司。

　　A 股仓位仍然主要布局在 AI 利用标的，但在组合层面进行了愈加漫步的成就。

　　股票持仓前十分裂为：

　　金蝶国际、腾讯控股、第四范式、金山云、阿里巴巴-W、好意思图公司、兆易立异、快手-W、地平线机器东说念主-W、好意思团-W，前十持仓占比悉数48.28%。

　　很彰着，接替翟相栋束缚招商上风企业的基金司理是陆文凯。

　　陆文凯，2022年3月加入招商基金，现任投资束缚四部资深专科副总监。

　　最新束缚界限41.40亿元，代表居品招商产业精选，本年以来收益12%。

　　陆文凯以均值回首想维为中枢逻辑，历史持仓行业掩饰TMT、国防军工、大师事迹、食物饮料等。

　　翟相栋的主要秉持“取得较高投资收益”的高赔率成就策略，历史持仓行业主要联接在TMT行业，兼有国防军工、滥用布局。

　　全体看，陆文凯行业个股成就更平衡漫步。

　　陆文凯在二季报中最新不雅点为：

　　1）天然地缘、交易突破在二季度连续反复，但阛阓全体体现出较为可以的韧性。

　　2）阛阓全体关于经济政策落地与复苏力度信心略有不实时，增多了部分滥用与资源龙头的成就。

　　这类钞票在本身行业下行磨底经过中呈现出较强的龙头竞争力，部分公司还同期具备较好现款流和较强分成智商与意愿，在现时价钱下风险不大。

　　关于收场一定涨幅的军工股进行收货了结。

　　3）国外宏不雅、政事不笃定性的连续放大，仍然是加大阛阓波动的主要身分。

　　咱们会连续进行追踪并依据阛阓的订价情况积极进行组合移动，尽可能镌汰组合靠近的风险与波动。

　　很彰着，陆文凯对组合的风险和波动更为存眷。

　　异日，招商上风企业，过山车的体验应该能有所优化，但从收益角度看，还有待本事考试。

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　　招商基金，二三事

　　一、上半年高层频频更换

　　官宣！钟文岳新任招商基金总司理

　　招商基金高管密集移动：相连任命三位“副总司理”，还有一个在路上

　　最近，招商基金高管密集移动，高管团队屡次变动。

　　五月底（5月30日），招商基金相连任命三位副总司理级高管：王景、朱红裕、陈方元。

　　吞并天内，径直任命三位高管，业内荒凉，激发一派哗然。

　　朱红裕、王景为基金司理，此前已分裂担任公司首席磋议官、总司理助理，均为公司投决会成员；而陈方元在职命前已是招商基金首席机构业务官。

　　咫尺，行业内明星基金司理专注投研，卸任高管职务，造成投研东说念主才“去束缚化”是主流，招商基金反治其身，是为了留下中枢投研东说念主才？

　　6月19日，招商基金再发高档束缚东说念主员变更公告，副总司理董方离任。

　　另有音问称，

　　招商基金首席成就官于立勇拟升任首席（副总司理级），他主要分摊FOF与待业金业务。

　　招商基金大举增设副总司理级高管，曾报恩称：

　　招商基金一直在探索优化里面束缚形态，这次增设副总司理级高管东说念主员，是为了进一步巩固东说念主才队伍，增强团队凝合力，夯实业务发展基础，更好地阐发中枢专科东说念主才的带头作用，从而更好地工作投资者。

　　二、基金司理“大换血”

　　1）招商基金“固收一哥”马龙，4月1日清仓式离任，随后加入天弘基金。

　　马龙在招商基金的11年，基金获奖次数达27次，包括金牛奖、金基金奖、明星基金奖等…招商基金曾声称为他为固收大满贯、金牛宿将。

　　马龙的离任，致使激发了“招商基金能否稳住固收基本盘”的质疑。

　　前年，《招商基金贾成东终于去职了》的音问，曾激刊行业大存眷。

　　“终于9月28日了，招商答理的交了钱就解放的本事到了”，曾经提交去职叙述半年多了。

　　贾成东曾经是招商基金“阐扬可以”的绩优基金司理。

　　4月17日，招商基金发布公告，秘书基金司理苏燕青因个东说念主原因，卸任其束缚的全部9只基金居品。

　　4月23日，招商基金再度发布公告，基金司理王岩因个东说念主原因卸任等10余只基金居品。

　　如今，翟相栋行将离任。

　　“宿将”离任背后，招商基金“荒诞”新聘相似引起存眷。

　　Wind数据裸露，从2024年5月至2025年5月，招商基金“荒诞”新聘28东说念主，咫尺总基金司理东说念主数93东说念主，占比近三成。

　　据媒体信息，招商基金新聘基金司理很大比例都是从业不及3年的“新东说念主”。

　　对此，招商基金曾暗示：“总要给新东说念主契机，马龙亦然再行东说念主驱动的”。

　　然而，阛阓对招商基金基金司理的频繁变动，暗示不安。

　　不外，音问称惠升基金副总李刚已加盟招商基金，李刚领有超22年固收从业西席，有望接替马龙成为固收主力。

　　三、招商基金这三年有点“掉队”

　　时针回拨三年，招商基金有点“粗重”。

　　2022年，招商基金全年营业收入57.57亿元，净利润为18.13亿元，非货币公募基金界限为5608.91亿元，行业排行第五。

　　2023年，招商基金全年营业收入52.94亿元，净利润为17.53亿元，非货币公募基金界限为5755.68 亿元，行业排行第四。

　　2024年，招商基金全年营业收入53.08亿元，净利润为16.50亿元，非货币公募基金界限为5574.25亿元，行业排行第九。

　　招商基金在徐勇任期内，净利润全体呈下滑趋势，非货界限波动下滑，行业排行大幅后退。

　　虽说，比年公募基金行业费率雠校影响了繁密公募大厂的营收情况。

　　然而，易方达、中原等多家头部公募通过移动政策和降本增效等设施改善财务利润，而，招商基金仍出现了十分荒凉的净利润下滑、且幅度朝上5%。

　　招商基金这几年职权业务缩水，固收业务被强化。

　　招商基金固收连接推广，货币基金和债券基金的占比从2021年的61.85%高涨至2024年末的77.7%。

　　Wind数据裸露，甘休2025年3月25日，招商基金债券基金界限达3645.54亿元，占比超40%；货币基金界限达3222.99亿元，占比超35%。

　　招商基金主动职权类居品界限从2021年的2，788.92亿元降至2024年1，841.23亿元，职权类居品三年累计耗损超550亿元，备受质疑。

　　比如，招商中证白酒指数基金三年耗损236亿元，招商动力转型夹杂C两年耗损45%。

　　ETF发展错失良机。

　　Wind数据裸露，2022年二季度末，招商基金的指数型基金界限为1247.18亿元，在行业排行中位列第6。

　　2024年四季度末，招商基金指数型基金增至1306.93亿元，两年半的本事里仅增长4.8%，行业排行大幅滑落至第13位。

　　比年来的ETF大发展盛宴，招商基金真实莫得吃到“红利”。

　　在国度大资金入市中招商基金昭彰“掉队”了。

　　风险请示：本文仅为信息共享，不作念投资提倡，基金有风险，投资需严慎。

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累赘剪辑：杨赐