钢材： 库存增幅大幅放缓，关税冲击阛阓厚谊

　　螺纹方面，本周宇宙螺纹产量环比回升18.76万吨至196.91万吨，农历同比减少23.55万吨；社库环比加多26万吨至608.07万吨，农历同比减少337.96万吨；厂库环比加多2.29万吨至239.58万吨，农历同比减少133.04万吨；螺纹表需环比回升104.45万吨至168.62万吨，农历同比减少10.26万吨。螺纹周产量大幅回升，库存增幅明显收窄，表需大幅加多，数据证明好于预期。据百年配置调研，舍弃2月18日，样本配置工地资金到位率为55.38%，周环比上升1.11个百分点。其中，非房建样貌资金到位率为57.05%，周环比上升1.41个百分点；房建样貌资金到位率为47.23%，周环比下降0.15个百分点。现时末端需求渐渐规复，螺纹库存处于积年同时低位，战术端仍有进一步宽松预期，对阛阓厚谊有较强提振。不外跟着越南晓谕对中国钢铁入口加征关税，阛阓预期钢材出口将受到压制，周末时代阛阓厚谊转弱，现货及钢坯价钱均出现一定幅度下调。瞻望下周螺纹盘面或将震撼整理驱动。

　　热卷方面，本周热卷产量环比回落1.1万吨至327.83万吨，农历同比加多16.95万吨；社库环比回升2.56万吨至340.28万吨，农历同比减少8.33万吨；厂库环比回升2.39万吨至94.32万吨，农历同比加多0.67万吨。本周热卷表不雅消费量环比回升9.28万吨至322.88万吨，农历同比加多18.53万吨。热卷产量由增转降，库存增幅收窄，表需回升，数据证明存所好转。据中国汽车工业协会统计分析，2025年1月汽车出口延续精熟证明，同比小幅增长。1月汽车出口47万辆，环比下降6.8%，同比增长6.1%，其中新动力汽车出口15万辆，环比增长12.6%，同比增长49.6%。2月21日，越南晓谕对原产于印度和中国的某些热轧钢产物征收临时反推销税，反推销税率为19.38%至27.83%。2024年中国出口越南热卷总量为814.14万吨，同比增长39.26%，越南征收反推销税将对我国热卷出口酿成较为明显扼制，从而加大国内钢材资源供应压力。瞻望短期热卷盘面或将面对一定的回出动理压力。

　　铁矿石： 发运端受到天气影响再次下降，价钱震撼偏强驱动

　　供应端来看，澳洲受到第三次飓风影响，本次影响限制大于前两次飓风，部分口岸清港，发运量大幅下降，巴西发运受到部分矿山影响有所裁汰，非主流国度发运低位抓稳。据Mysteel数据，澳洲巴西铁矿发运总量1241.8万吨，环比减少656.3万吨。45口岸到港量2230.9万吨，环比加多353.4万吨，但后续到港量存在减量预期。内矿产能期骗率、铁精粉产量有所加多，内矿库存有所下降。

　　需求端来看，共新增5座高炉复产，6座高炉现实，高炉复产发生在湖南、河南、山西、甘肃等地区。高炉开工率、产能期骗率环比小幅下降，铁水产量环比下降0.48万吨至227.51万吨，入口矿日耗环比下降0.63万吨。现时钢材需求渐渐规复，钢材数据证明好于预期，钢厂亦然渐渐复产，钢厂利润也有所加多。

　　库存端，47口岸入口铁矿库存为15930.54万吨，环比下降73.99万吨。除华北地区加多外，其余步区入口矿库存均有不同程度的下降。在港船舶数环比下降11条至67条。钢厂库存环比加多27.89万吨至9170.7万吨。

　　空洞来看，一季度澳洲发运量受到天气影响较大，后续到港量存在减量预期。需求端，铁水产量、入口矿日耗小幅下降。但钢材需求的渐渐规复，成材数据证明是好于预期对需求有撑抓。口岸库存有所去库，钢厂库存有所累库。多空交汇下，瞻望铁矿石盘面或将连接震撼偏强走势。

　　双焦：关税影响钢材出口预期，需求规复之路迤逦

　　焦炭方面，2月18日第九轮焦炭提降落地，降幅为50-55元/吨，提降后唐山准一级冶金焦1410元/吨，期货价钱有所反弹，上升68.5元/吨。供应方面，焦炭现货价钱长入提降，天然焦煤现货价钱小幅下降，但难以转变焦企坐蓐蚀本幅度加重处所，现时焦企坐蓐蚀本60元/吨傍边，焦企开工边缘有所减少，本周孤立焦企日均产量减少0.45万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.16万吨。需求方面，节后末端复工复产平定进行，螺纹表需环比回升104.45万吨至168.62万吨，农历同比减少10.26万吨；钢厂高炉产能期骗率小幅回落，247家钢厂高炉产能期骗率回落0.19%，铁水产量减少0.48万吨/日，关于焦炭需求小幅迁延。库存方面，本周230家孤立焦企库存累库1.99万吨，钢厂焦炭库存去库6.07万吨，焦炭口岸库存累库7.96万吨，焦炭总库存加多11.47万吨。空洞来看，春节假期后各区域复工情况与客岁比拟均有下降，资金回款是较大影响身分，节后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响经济需求程度，韩国以及越南对我国某些钢材型号出口擢升关税，或将会对我国钢材出口有一定负面影响，不细目身分扰动需求规复节律，生意商多随行就市、采购严慎，钢厂高炉产能期骗率回落，导致焦炭库存去库平定，焦炭需求规复面对一定阻力，瞻望短期焦炭盘面呈现震撼态势。

　　焦煤方面，本周现货阛阓劣势驱动，山西中硫主焦价钱抓平不动，入口蒙煤价钱下降，蒙5#原煤价钱不变，蒙3精煤价钱下降10元/吨，焦煤期货价钱出现反弹，基差走弱。供给方面，节后国内煤炭坐蓐延续规复节律，523家样本煤矿原煤产量加多9.47万吨，精煤产量加多0.53万吨至72.41万吨/日；入口方面，蒙古焦煤通关量看护中高位，合座供应看护宽松处所。需求方面，钢厂对焦炭第九轮提降落地，焦企坐蓐蚀本连接加重，现时焦企坐蓐蚀本60元/吨傍边，焦企合座开工率边缘回落，钢厂高炉铁水也边缘回落，焦企关于焦煤的采购有所放缓，焦企蚀本加重处所下焦煤也面对价钱回落可能。库存方面，523家样本矿山原煤库存加多3.47万吨，精煤库存减少1.13万吨，洗煤厂原煤库存减少9.03万吨，精煤库存加多4.27万吨，孤立焦企库存减少52.33万吨，钢厂焦煤库存减少20.55万吨，口岸焦煤库存减少11.57万吨，焦煤总库存去库89.78万吨，焦煤合座库存压力连接缓解。空洞来看，节后末端需求延续规复，然卑劣焦企多以消化库存为主，焦煤库存合座处于去化过程中，不外末端钢材需求之路比较迤逦，韩国以及越南对我国某些钢材型号出口擢升关税影响需求规复预期，焦企现时坐蓐蚀本连接扩大，关于焦煤采购比较严慎，高价现货成交较为艰难，国内煤矿坐蓐仍在连接规复，低本钱焦煤产区关于价钱承受度相对较大，焦煤合座供需宽松方式仍旧看护，后期需暖热卑劣需求情况以及焦企利润，瞻望短期盘面呈现震撼驱动态势。

　　废钢：关税或影响成材出口，废钢需求迤逦规复

　　本周废钢价钱各地上升为主，华南地区领涨其他地区；宇宙废钢价钱指数上升18元/吨至2267元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量39.7万吨，环比加多14.6万吨。废钢幻灭料加工企业产能期骗率、产量回升，开工率回升。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比加多8.9万吨至45万吨，其中89短历程钢厂日耗环比加多6.8万吨，132家长历程钢厂日耗环比加多1.5万吨；49家电炉厂产能期骗率回升25.4%、89家短历程钢厂产能期骗率环比升13.7%。利润方面，短历程钢厂利润好转，江苏谷电利润90元/吨傍边，平电利润从蚀本120元/吨傍边至蚀本80元/吨傍边。

　　库存端，长历程钢厂废钢库存环比减少1.4万吨至214万吨，短历程钢厂废钢库存环比减少9.8万吨至165万吨。

　　空洞来看，春节假期后各区域复工情况与客岁比拟均有下降，资金回款是较大影响身分，节后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响需求回升程度，韩国以及越南对我国某些钢材型号出口擢升关税，将会对我国钢材出口有一定负面影响，现时短历程平电蚀本80元/吨傍边，成材价钱反弹驱动短历程加多废钢需求，战术关于需求支抓渐渐落地，需求规复迤逦进行，瞻望短期废钢价钱震撼驱动。

　　铁合金：钢招订价，基本面驱动有限

　　锰硅：供需环比双增，本钱撑抓仍在，但枯竭趋势性驱动，抓续暖热锰矿发运及库存情况。本周锰硅期价逐步趋于安稳，主流钢招订价6500元/吨，较客岁同时上调50元/吨，主流钢招订价公布后，其余钢招也陆续进行中，大多订价在6400-6500元/吨，锰硅期价也围绕该价钱高下震撼。基本面来看，驱动相对有限。阛阓暖热要点仍更多在于原料端，本周锰矿价钱止跌，截止本周末，天津港澳矿价钱约49元/吨度，加蓬矿报价约48元/吨度，半碳酸约38.5元/吨度，在口岸锰矿库存相对较低、货权较为逼近、外洋发运有阶段性扰动的情况下，瞻望锰矿价钱仍有较强撑抓。供应端，本周锰硅产量仍在抓续加多，南边地区开工率进一步回升，截止2月21日当周，锰硅产量当周值为20.57万吨，周环比加多1.17%。需求端，本周钢厂需求增幅明显，螺纹产量周环比增长超10%，样本钢厂锰硅需求量当周值为11.84万吨，周环比加多4.25%，实现了长达1年多余的同比下降周期。供需环比双增，阛阓对此反馈幅度不大。空洞来看，近期锰硅期价高下方驱动均相对有限，合座走势在玄色板块中偏弱，瞻望短期仍看护区间震撼走势，抓续暖热锰矿端及阛阓厚谊变化。

　　硅铁：主流钢招订价终于出炉，本钱撑抓偏弱，硅铁期价抓续阴跌。本周主流钢招订价阅历数日博弈后终于公布，2月75B硅铁采购价6480元/吨，较1月环比下降90元/吨，采购量为1460吨，环比下降723吨，主流钢招量价王人跌。基本面来看，供应端，本周既有样本企业开炉，也有样本企业停炉，合座来看，周产量环比加多，截止2月21日当周，硅铁产量当周值为11.27万吨，周环比加多1.08%。需求端，本周钢材硅铁破费量环比有一定好转，样本钢厂硅铁需求量当周值1.88万吨，周环比加多4.83%。合座需求规复相对平定，价钱低位情况下，卑劣厂商仅刚需采购为主，样本钢厂硅铁库存可用天数仍处于连年来同时低位。本钱端的撑抓力度逐步迁延，兰炭小料价钱跌幅明显，截止2月21日当周，陕西地区兰炭小料主流价钱685元/吨，春节后于今跌幅还是超14%。空洞来看，在供需两头驱动有限，主流钢招量价王人跌，本钱撑抓逐步迁延的情况下，瞻望短期硅铁期价仍劣势震撼为主，更多暖热阛阓厚谊变化。

包袱裁剪：李铁民